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2024年3月
过去几年，美国家庭的经济实力支撑了美国经济的强劲增长.S. 经济增长展望. 随着我们进一步度过大流行时期的储蓄激增, 消费增长正日益与实际收入保持一致. 如最近的研究所所示 现金脉冲 释放, 现金流出接近流入(减缓了中位数余额的下降), 而较小的流动性缓冲为家庭提供的回旋余地比2020年初以来的任何时候都要小.
对实际收入增长趋势的不同看法. 随着需求的前景越来越紧密地与薪酬联系在一起 问题 关于是什么导致了消费者信心的缺失，很多注意力都集中在收入购买力的变化上, i.e.，实际收入增长. 对于这样一个基本的经济概念, 人们对“收入与物价上涨保持同步”程度的看法存在令人惊讶的差异.“也许这是自然的. 毕竟, 在2022年年中通胀见顶之后, 由于去年同期与去年同期数据的差异，情况看起来更好，这引发了一场公众辩论. 时间序列中逐月的变化, 一个单一的指标(虽然, 公平地说, 核心与核心的比较. 标题等等也是复杂的因素). 实际收入增长需要两个时间序列(难度加倍)!).
有了这个先例, 对于实际收入增长的表现有各种各样的看法，这也许并不奇怪. 较短的时间跨度更容易:过去一年, 主流指标指向实际收入增长. 但在covid -19引发的劳动力市场波动之后, 财政刺激计划, 还有通货膨胀——相对于大流行时代动荡之前更为稳定的基准，很难确切地知道工人的处境. 让我们把重点放在一些客观指标上，以此来巩固想法. 两份政府发布的工资数据(注:劳动力价格), 不是劳动收入, 工资*数量)是多少 平均时薪 (AHE)和 工资和薪金雇佣成本指数 (ECI). 前者每月发布一次，并随着工作的构成而变化(2020年初AHE的峰值与低工资服务工作的裁员同时出现)。, 而后者是一个“更清晰”的衡量职业内部薪酬变化的指标，每季度发布一次. 下图显示了两个名义序列除以消费者价格指数并按比例缩放到2019年底的值后的结果.
图1:两项衡量实际工资趋势的指标(FRED地块链接)
哦，天哪，一个系列说我们过得更好, 另一个则相反(比较), 这已成为常态, 到2019年的基线). 让人困惑! 这两个系列都表明，我们低于大流行前的趋势, 至少根据眼球和最合理的选择开始/结束点进行外推. ECI保持职业不变，所以可能有一个提升技能的故事.e., 也许普通工人已经迁移到价值链的上游，从事工资更高的工作, 推高了AHE，却把岗位内ECI抛在了后面. 如果没有更多的数据，我们无法直接判断, 但从早期研究所的分析(下文将讨论)中获得的个人视角提供了一个视角.
与澳博官方网站app的内部措施保持一致. 一个研究所 报告 从几年前的情况来看，大流行前的情况也类似:2015年之前的增长较低, 然后随着劳动力市场收紧持续到2019年，情况有所好转. 值得注意的是, 以下两个关于收入动态的图表与通常的公开来源不同，它们以实得工资为中心，使用了广泛的收入衡量标准，包括失业保险和经济影响支付等政府项目的流入.
图2:大流行前对收入增长的看法显示，低收入群体从劳动力市场紧缩中受益最大.
我们最近的 购买力报告 提供了一个关于“我们现在的情况”(或至少截至2023年8月)的视角，比较了个人的实得收入与2019年底的水平. 图3显示了跨收入四分位数的情况, 人们的实际收入比2019年底高出1 - 6%. 低收入者处于这个范围的高端——这一分配结果与 最近关于这个主题的其他研究. 在大约四年的时间里，这是一个介于1和1之间的年化增长率差.5个百分点，大致与2020年之前的增长差异一致. 有趣的是, 然而, 这种分离发生在2021年底，也就是当年年底, 财政刺激对收入的直接影响已经减弱, 但收入较低的个人维持了他们的相对收益. 有效地, 我们的数据显示，在该系列的最后两年，这一趋势没有取得任何进展, 尽管失业率仍然接近50多年来的最低水平. 值得注意的是, 我们数据中相对收入趋势的时间与亚特兰大联邦储备银行的工资增长追踪器不一致, 这也提供了工资四分位数的突破. 这在一定程度上是因为这些数据的使用 12个月增长率的12个月滚动平均值，因为现行人口调查数据的样本数量有限.
图3:随着时间的推移跟踪个人显示出四年来适度的实际收入增长, 在消除衰老的影响后，哪些转化为最小的增长.
我们2019年至2023年的数据是否与劳工统计局的指标相当? 有点像，但只有经过下面的变换之后. 我们在研究所的报告中使用的增长衡量标准是一个人内部的概念——当你关注实际家庭的经历时，这是很好的——但这意味着我们在跟踪一个正在变老的人口，我们看着他们走上职业阶梯. 学术 研究 这意味着，相对于整个劳动力市场的数据，对于40岁出头到45岁左右的人(接近我们的样本平均值)，这可能会使我们的增长指标每年上升1个百分点以上. 从2019年到2023年，我们的增长分布中心约为3%到4%, 实际收入增长比之前的时期要慢, 而且——取决于对生命周期增长的预期——可能与ECI给出的不那么乐观的信号相符，该信号约为2019年12月价值的99%.
虽然这不是一个很好的结果, 过去几份就业报告的净工资增长表明，经济增长超过了通货膨胀, 尽管 2月份的软数据这可能最终会弥补早先经通胀调整后的损失.
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